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北京大学国家发展研究院

宏观workshop:融资贵的预算软约束成因

发布日期：2016-03-01 10:29    来源：北京大学国家发展研究院

时间：2015年3月1日（周二）13：30－15：00

地点：北大国家发展研究院 朗润园 万众楼小教室

主持人：霍德明 王敏 赵波

主讲人：徐高

题目：融资贵的预算软约束成因

摘要：融资贵是我国近年来面临的一个重要难题。在从2013年6月钱荒到2014年下半年这长达一年多的时间里，我国利率水平长期明显偏高，对实体经济增长带来了不利影响。融资贵之所以在政策的持续应对下仍长期存在，重要原因是对利率市场化背景下的融资贵问题缺乏理论上的深入理解。我们从预算软约束模型出发，论证了当金融市场中存在预算软约束主体时，这些主体对利率的非敏感性会导致利率水平高于没有预算软约束干扰时。更严重的，预算软约束主体还会在金融市场中挤出正常融资主体，加大金融扭曲。因此，为了化解融资贵，更是为了成功推进利率市场化改革，需要首先在金融市场中消除预算软约束的干扰。

关键词：融资贵，预算软约束，利率市场化

主讲人简介：徐高，光大证券首席经济学家，北京大学国家发展研究院兼职研究员。加入光大证券前，他曾在瑞银证券、世界银行、国际货币基金组织担任经济学家。徐高目前还是中国首席经济学家论坛理事，世界银行顾问，“华尔街日报中文版”、“财新网”、“新浪财经”专栏作家。徐高拥有北京大学颁发的经济学博士学位，以及西南交通大学颁发的工学硕士、学士学位。

 

 


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