和讯网消息 5月22日，在北大国发院主办的第46次经济观察报告会上，中信证券首席经济学家诸建芳表示，短期来看，稳增长的重心仍然是基建投资，但十三五的破局之路是通过改革营造创新氛围，进而改善全要素生产力，支持经济增长。

诸建芳表示，今年经济大的态势，就是经济下行压力和稳增长政策之间的平衡。因此年初以来，货币政策相对宽松，财政政策也有所刺激，资金利率在波动中相对平稳，理财投资预期的回报收益状况不断回落。“这对实体经济融资成本回落有正面意义。”

但随着最近权威人士讲话和其他会议信息，市场对货币政策转向的担忧逐渐升温。诸建芳却预期，货币政策的宽松状态将继续保持，而进一步扩张的可能性不大。

他表示，最近几年，实体经济当中的回报率和资金利率不断在回落，局部甚至有倒挂现象，这说明实体经济仍然比较低迷，如果政策收紧，管理经济下行压力的努力难以取得效果。

那么稳增长的重心在哪里？诸建芳认为，稳增长主要靠内需，而内需主要靠投资，投资则主要靠基建。

他进一步解释道，外需并不乐观，全球经济低迷，改善势头减弱，而且贸易纠纷尖锐，对已经负增长的出口不利；内需的消费虽然存在结构性亮点，但经济增速放缓情况下消费空间也有限，落脚点仍在投资；而投资的三大块中，制造业持续下滑，房地产面临政策调整，投资增长大部分靠基建。

但诸建芳也指出，2008-2012年，我国GDP平均增速9.1%，全要素生产力对增长的贡献仅2.1%，降为二十年来最差，此后整个经济显著回落。因此，十三五的破局之路，应该是通过改革营造创新气氛，进而改善全要素生产力，支持经济增长。

而基于这种政策取向，考虑到基本面回归正常，诸建芳认为，现在的房地产应该进入后地产时代，短期放松只是缓解去库存，不会再进入新一轮繁荣期。未来服务、装备制造和环保的产业将取代房地产的状态。“这种转化需要5年，甚至更多的时间。”

具体来看，国家安全和经济转型将促进装备不断更新提升，长期垄断的医疗养老、文化教育等服务业将在改革中迎来机会，而我国治污行业占GDP仅1%，与发达国家相比仍有很大发展空间。

来源：和讯网  作者：安志平