2017年中国经济有哪些风险点？近期中国央行的市场操作是否为“变相加息”？中国经济的下行究竟是周期性问题还是另有原因？

针对以上问题，中国央行货币政策委员会委员、北京大学国发院副院长黄益平教授接受了华尔街见闻的独家对话，他指出，过去支持中国经济增长的产业无法再继续支持下去，所以需要培养形成新的产业，这背后是一种“新旧动能转换”。针对经济风险，他特别指出，随着中国经济放缓和政策空间收缩，系统性金融风险也已经大幅度上升。

以下为对话实录：

华尔街见闻：您曾提到中国经济下行不是简单的周期性或趋势性变化问题，应理解为新旧动能转换。如何理解这种转换，需要多长时间？

黄益平：中国经济的下行有周期性因素也有结构性因素，但是今天我们碰到的问题是，过去支持中国经济增长的产业无法再继续支持下去了，所以需要培养形成新的产业来支持，这就是我们所理解的新旧动能转换。

事实上“四小龙”在上世纪70、80年代很成功，但是都是劳动力密集型的低端产业，到了80年代就没有竞争力了，因为成本上升了。中国现在碰到的也是同样的问题，经济下行趋势背后更重要的就是新旧动能转换。

至于这个转换需要多久难以预测。每一个国家都不太一样，在这个过程当中，最明显的就是在江浙一带，原来很多劳动密集型的出口产品已无竞争力，要么搬到其他地方，要么升级换代了，要不改做其他行业。总之就是进入到这个阶段以后，很多以前有竞争力的就不起作用了。

华尔街见闻：近期，市场对中国央行的调控产生了很多误读，比如“变相加息”，您是如何理解央行此次货币政策的转向？

黄益平：中国央行的政策是稳健中性的，过去的宽松政策现在没有了。当然，央行所定义的稳健其实是有一个微小的区间，不过现在的政策是稳健中性。

华尔街见闻：近期中国PPI上行并没有完全传导到CPI，这背后有什么原因？

黄益平：CPI也还是有所回升，不过速度没有PPI那么快，究竟是因为传导不过去，还是因时间滞后，现在还需要观察。但起码我们可以看到，去年很多人担心的通缩不再是主要风险。未来CPI是否会快速上升，这将是决定宏观决策的一个重要因素。

华尔街见闻：今年中国经济的风险点主要集中在哪里？

黄益平：危机往往都是在最预想不到的地方发生。但看中国经济，风险点其实还是不少的，包括商业银行的不良率、资产市场的泡沫、互联网金融的违约、房地产市场的震荡、以及外汇市场的预期，这些风险值得密切关注。不仅如此，现在随着经济放缓和政策空间收缩，系统性金融风险也已经大幅度上升。

文章来源：华尔街见闻