摘要：“发钱就能把需求提升上去，在日本、在欧洲、在中国都没有问题。在哪儿都一样，什么时候发钱都有用，这个没有任何疑问。有人认为发钱没用，我特别乐意提供这样的实验，钱多了怎么会没用呢？比如，想让民众花100块钱，发100块钱给民众，民众可能存80块钱。如果发500块钱，他就可能存400块钱，还剩100块。” 2016年8月13日下午，“CMRC中国经济观察”第47次季度报告会在北京大学国家发展研究院举行。北京大学国家发展研究院宋国青教授发言时作出上述表述。

宋国青坚定的认为直接发钱到民众手中在任何国家和时间段都是有用的，只是额度要足够大，要有持久性，持续性发钱，如果今天发了，明天就没了，需求还是可能不会起来。

宋国青认为，当前财政部增加财政赤字去投资，这跟直升机撒钱（注：直升机撒钱原理由诺贝尔经济学奖得主米尔顿-弗里德曼提出）不一样，现在是把钱撒在那儿不让老百姓捡。应该通过减少各种税收或者直接把钱发到个人手中的方式，让民间的收益增加。

日本政府8月初通过了规模达28.1万亿日元（约合人民币1.8万亿元）的经济刺激计划。主要内容是公共项目和发放给低收入者的现金补助，还包括完善促进访日游客增加、农产品出口的基础设施建设和中小企业低息贷款等。

宋国青对这一政策点评时认为，日本28万亿元的刺激计划并没有具体的时间周期，没有说是一年、是三个月或者是三年，要真搞个280万亿元就不一样了。言下之意日本发钱计划还是规模太小，未动真格。

宋国青老师也表达了他对流动性陷阱一说的不同意见——流动性陷阱是凯恩斯提出的一种假说，认为当利率降低到无可再降低的地步时，任何货币量的增加，都会被单位以“闲资”的方式吸收，因而对总体需求、所得及物价均不产生任何影响。宋国青认为，虽然降低利率刺激贷款的弹性小了，但是还是有一定的弹性，降息刺激贷款需求在边际上有一定作用，利息也存在下降的空间。那是否把利率降低到零，就能把需求刺激起来？宋国青表示无法实验，可能性很难说。

宋国青当天重点分析了目前中国杠杆率上升、储蓄率下降的现象。从数据看，杠杆率在上升，尽管不同的衡量杠杆率的指标得出的结果不同，但是上升的速度都差不多。

有的人认为中国的杠杆率高是因为中国的储蓄率高，宋国青明确指出，这是不对的，因为现在从数据里看到杠杆率在上升而储蓄率在下降。无论是总储蓄率还是净储蓄率，现在都开始下降。

宋国青利用日本与中国可比的数据看，在近50年，日本的投资率、储蓄率一直在下降，但是杠杆率一直在上升，多年来，日本的杠杆率是世界上最高的。

另外日本在高杠杆率的同时还保持着低通胀水平，为什么会有这样的答案？宋国青认为很难给出原因，但是至少说明高杠杆率并不一定会伴随着高通货膨胀率。

有人说日本杠杆率是政府的，而不是企业的，就企业数据而言中日不好比较，要做很细的研究。但如果想学日本把政府杠杆率提高，把企业的杠杆率压低，宋国青认为，最简单的办法就是让税务局放假十年（一笑）。不收税，一下就把政府杠杆率提高了，自然把企业杠杆率降下来了。所以说要在这个方面学日本太容易了，但是学了未必就能解决问题。宋国青表示说，他用日本来举例说明，只是提出问题，并没有解决问题的答案。或者说他讲出一个答案大家也不一定就相信。宋国青用日本经济举例并不是想说明中国经济不存在问题。比如，去医院看病，医生说“你”有病，“你”一看边上还有一个更严重的病人在躺着呢，能用躺着的病人来证明“你”没病吗？举例日本只是一个参考，来说明一些问题，比如，不是杠杆率高就一定有通货膨胀率等。

宋国青总结说，当前面临增量和存量增长率的不一致。例如用来度量资产的指标是存量，存量在持续增长，但是增量的增长率已经有显著的下降，低于GDP的增长率，未来的趋势也会是如此。增量和存量的增长率矛盾会持续很长一段时间，具体的持续时间不确定，应该会很长。

来源：搜狐财经 作者：陈君