简报2015年第041期（总第1227期）

背景介绍：2015年10月31日，北京大学国家发展研究院周其仁教授在第三届华夏基石十月管理高峰论坛上发表了演讲，本期简报择要报告其演讲内容。

摘要：中国经济的走势就是高位下行。推动高位形成的是三波重大的改革开放。经济下行的四个拉力是全球金融危机收缩外需、迅速丢失成本优势、“不差钱”侵蚀企业家精神、真实利率急升引发“债务型通缩”。突围方向就是要么成本领先，要么与众不同。

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一、经济走势高位下行

中国经济的走势就是高位下行。2007年第一季度的时候，美国金融经济危机还没有发生，中国GDP的季度增长折成年率是15.2%，到今年三季度是6.9%。换句话说，全球第二大经济体增长速度去掉了一半以上。这么急速下来，这个挑战在我看来，要比低位下行难度要大。上山容易，下山难。上山很累，但是不容易失去控制；下山容易，不容易掌握好平衡。所以这是对中国经济很大的一个考验！

 

二、高位的由来

为什么高位会下行？这个过程需要去理解。我刚学经济学的时候，当时在做第六个五年计划，定的目标是争取年增张5%，保证实现4%，简称就是“增五保四”。中国怎么能从“增五保四”到了10%的平均增长速度？

第一波是包产到户。包产到户之后劳动力多了，允许办民营企业，允许往工业走，允许把城市门打开，这是我们高位增长的第一个奠基之石。

第二波是邓小平南巡。经过80年代末的风波，还要不要坚持改革开放？这是当年很大的问题。邓小平回答了这个问题，坚持改革开放，而且要坚持市场经济。

第三波是加入WTO。这一波最重要，就是在我们自己改革的基础上，加入WTO，以政府和世界主要国家政府协定为保障，把不适应中国和全球市场连接的障碍系统地去掉。

这三波重大的改革开放，就把中国国民经济从“增五保四”，推到了高速增长的领地。这里面最重要的就是开放，这是国家真正成功最根本的一条。

 

三、开放：打通两个海平面

这个世界就是两个海平面。如果不开放，美国在高海平面，我们在低海平面，会维持很长时间。邓小平的厉害，就是打通两个海平面，结果是发生人类历史上少见的一次对流。资本技术越多的国家，它的收益率越低；对于资本和技术越稀缺的国家，资本技术来一点，收益率就非常高。过去不开放，资本技术来不了，一开放，改善了投资环境，资本技术就“哗哗”地来。

没有想到的是，我们这个海平面还有大量的产出。经济学家李嘉图早就讲过比较优势，任何国家再落后，也有某些东西不那么落后。你一开放，穷就是竞争力。同样东西，别人会做，你学着做，我们卖价好啊。中国多少年什么都不让干，什么都不会干，开放让干了以后，只要会干，很多中国产品就有出口价值。

 四、高速增长：中国凭什么？

这种高速增长本身带着挑战，首先要弄清楚，我们到底靠什么？

第一是借了全球的力。

第二是成本优势，廉价劳动力。

第三是改革急剧降低了中国制度成本，开放使中国参与国际竞争。

第四是中国人善于学习，人力资本投资增长迅速。

所以中国的比较优势、成本优势，就是要素价格低；改革开放让我们的体制组织成本急速下降；然后学习曲线上升，质量开始提升。大体从1990年代中期开始，中国经济在世界经济舞台上显示国际竞争力。这是我们在世界舞台发力的主要原因。

 

五、高位增长的代价

不仅出口创汇，全球投资也往中国来。1000亿、5000亿、1万亿，3万亿外汇储备！外资来的越多，顺差越多，我们的基础货币投放越多。为了维持我们的出口优势，人民币的汇率就不能轻易升值。所以就很快形成了不差钱的宏观环境。钱少了不行，多了更麻烦。如果货币的投放量超过一个市场的商品和服务的供应量，商品和服务的价格就会起来。而价格起来的时候非常有意思，它不是平平起来的，不是所有东西的价格一起起来，是有些东西起的慢，有些东西起的快，会让相对价格发生显著改变。

我们的消费行为就会变化，更重要的是投资行为也会变化。大量的钱拥到有限供给的环节，价格都会起来。价格一起来，人就会形成预期，预期它还会涨，大家再把钱投进去。金融的危险就在这里，因为它会自我证明、自我强化。

我们有4万亿外汇储备，就买美国国债，设立亚投行、丝路基金。现在中国领导人到哪里都非常受欢迎。背后是我们全国人民这些年来的贡献。但是它的派生产物就变成经济当中，会形成我们整个产业界、社会、公众心里都会发生变化。喜欢快赢，喜欢顺着风就往上冲，成了一个流行的思维模式。

 

六、经济下行的四个拉力

全球金融危机收缩外需。我们依赖出口，美国一出事，怎么可能不受影响？沿海不少省份的经济、财政的收入就依赖出口，立即就下去了。欧美都出问题，我们整个出口市场就不能支撑我们的高速增长，这是第一个下行拉力。

迅速丢失成本优势。高速增长也让我们比较优势迅速丢失。放眼全世界，印度、越南、朝鲜也开放了，他们比你的东西还便宜，我们已经不是成本优势最显著了，创新优势独到式优势还不明显，被夹在中间。

“不差钱”侵蚀企业家精神。不要光看官府奢华，我们整个企业界产业界也够奢华，根本不知道我们自己到底几斤几两。其实我们没有洋洋自得的底气，只不过是机缘巧合，穷了几十年后邓小平改革开放，有一个憋久的水位释放的现象。但是“不差钱”把我们引到了另外一条路上，正经的事情不做，慢活不做，工匠精神逐步消失。如果一个企业老板带头奢华，他会侵蚀到他周围人，他最后会侵蚀到我们的员工。

真实利率急升，引发“债务型通缩”。这是市场的力量。当发现资产价格好的时候，你会产生一个需求，借钱投资。如果预期很高，借钱的需求就会高。万一未来变化，你就会发现欠了很多钱，那个利息就会把很多人逼死。我们现在已经有40个月物价指数往下行，银行利率是不变的，真实利率大大提高，那你过去借钱越多的，现在财务成本就把你吃死。

 

七、突围方向：要么成本领先，要么与众不同

我对我们这个民族观察很多年，中国人是好的时候表现很差，差的时候表现很好。上下五千年，谁也不能把我们灭了。

我们不要被所谓的过剩产能吓着。只要精心做产品品质，精心做服务，市场空间还是巨大的。国内经过高速增长，已经形成了中产阶级，形成了对品质有要求。我们这方面是供不应求，不是产能过剩。从这个角度我们产品的品质有一个巨大的上升空间，不要说你在发明新的东西。

再就是我们对便利性有越来越高的要求。服务业就是解决便利问题的，我们差的远。旅游这么好的市场，看看我们的旅游服务，和国外比真的是差距非常大。

全球依旧是大舞台。全球总需求当中发达国家的份额下降，新兴市场的份额上升，但是我们国人脑子里的世界观主要还是发达国家，我们没有多少力量在新兴市场去攻城略地。到印度去看看，那个市场很大，有多少人在那边攻打？国家“一带一路”战略挺好，但是需要地面部队，没有地面部队，这个宏伟的战略是很难落地的，得一个个市场去开辟。

中国与发达国家平均收入差距还有10倍，人均收入不过全球第85，尚有不小的比较优势；在新的全球格局中，中国可开拓新市场的潜力巨大；中国开放所累计的人力资本、先行者经验，还有释放、放大的余地。只要我们的外向经济出现升级，也一定能支持经济转型，形成利好。

把产品做好了，还要加上创新。未来的成本还会升，如果再没有独创性优势，就会遇到印度，越南、东盟国家的挑战。去过一次以色列，深受触动。以色列才800万人，但是除美国、中国之外在纳斯达克上市最多的国家。

中国经济的发展就是两个方向。讲来讲去就是当年商学院的两句话，“你要么成本领先，要么与众不同”。你真能与众不同，成本上差一点也没关系。你如果还没有与众不同的能力，就要把重点放在成本的控制上。如果既不能成本领先，也不能与众不同，那我们就要与这个伟大的经济时代告别。

（唐杰 编辑）