沈艳：从新经济指数看中国新旧经济转型

——CMRC中国经济观察第46次报告会系列简报之一

简报2016年第018期（总第1261期）

 

背景介绍：2016年5月22日下午，“CMRC中国经济观察”第46次季度报告会在北京大学国家发展研究院万众楼举行。我们将分五期简报报告此次会议。本次简报该报告北京大学国家发展研究院沈艳教授的演讲内容。

内容摘要：本文首先介绍提出财智BBD新经济指数的原因，阐述构造新经济指数时遇到的挑战和解决方案；展示2015年8月以来的新经济指数表现，并结合相关经济指标进行分析；最后谈谈度量新经济所带来的几点启发。

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本文首先介绍提出财智BBD新经济指数的原因，阐述构造新经济指数时遇到的挑战和解决方案；展示2015年8月以来的新经济指数表现，并结合相关经济指标进行分析；最后谈谈度量新经济所带来的几点启发。

设计、构造新经济指数的原因就是要在经济转型的过程中刻画出新经济的成长，而这种刻画正是目前非常缺乏的。中国经济在过去的30多年中经历了高速度但低质量的增长。现在经济增速开始放缓，经济增长质量仍然不高，也就是经济转型的阶段。2010年到2015年，三大产业增速发生了明显变化，制造业在衰退，服务业对名义GDP增长做出了较大贡献。

新旧经济交替之时，对旧经济放缓有过较多总结，比如大家对资产回报率的降低、人口老龄化等等问题的讨论。但人们不该忽略经济中一些新的、积极的变化。比如现在25岁的劳动力，平均教育年限已经到了11.8年，比20年前高出2年半。而中国经济在进入增速放缓期后，增长质量从较低向较高转化的过程中，对经济中新生部分的刻画产生了需求。于是，财新智库、数联铭品（BBD）和北京大学国家发展研究院决定合作开发“财智BBD新经济指数”。

构造新经济指数时遇到不少挑战。在确定将度量新经济在整个经济中所占比重作为构造新经济指数的目标后，遇到的第一个问题是如何定义新经济。研究团队首先找到代表中国未来行业的几个主要特征：高人力资本投入、高科技投入；可持续的较快增长；符合产业发展方向。从中总结出三项新经济的定义指标：轻资产、可持续的快速增长、高的人力资本投入。最终进入新经济行业范畴的有111个四位数代码行业，共分为9个类别，包括节能和环保，新一代信息技术与信息服务、生物医药、高端装备制造、金融服务与法律服务、新材料、新能源、能源汽车、高技术服务与研发业等等。

第二个问题是用什么数据度量新经济。因为缺乏官方数据，所以使用了网络公开的大数据。大数据的优点在于获得数据速度快，理论上可以在每一天甚至每个时点算出新经济指数。缺点在于噪音较高，需要较为复杂的数据处理工作。考虑到大数据在使用中可能出现的诸多问题，未来希望可以用小数据(官方数据)来交叉验证。具体来看，数据类别包括招聘信息，新企业登记的数据，招投标信息，风险投资信息，新三板上市信息，专利相关的数据。另外还有人流信息，即通过地铁和机场的出票量来度量的某一个地区、某个城市人口的净流入，该指标可以用来描述某地的劳动力的活跃程度。

第三个问题是数据处理的方法。主要困难在于拿到新注册企业数据时，并未标识企业的行业信息，所以需从企业的名字中去识别所属行业。新经济指数团队利用计算机将属于新经济行业的5011个产品关键词逐个与单个公司的经营范围进行匹配，加权计算每一个公司的分行业分值，得出其所属行业。产品关键词会适时更新以便更贴合新经济发展实际。

在构造新经济指数的时候，采用了科布道格拉斯生产方程的形式Y=AKαL1-α，其中Y代表GDP，A、K、L分别代表技术、资本和劳动力，α为各个要素投入的产出弹性。经过数学推导，尽管没有办法知道新经济实际的产出是多少，但可以计算出新经济占总经济产出(GDP)的份额，即新经济指数。

新经济指数从2015年8月至今处在上下波动的过程中，最高点在2016年2月。把新经济指数和工业增加值同比增长率比较，发现新经济指数有些领先于工业增加值同比增长率，未来会进一步研究新经济指数是否可以作为工业增加值同比增速的领先指数。研究新经济指数与财新制造业PMI，以及官方PMI之间的关系可以发现，新经济指数跟传统的制造业指数之间基本呈现负相关的关系。

除了总指数以外，还有劳动力、资本和技术三个一级指数。2016年8月以来，劳动力指数基本持平，略有上升，而资本指数呈现出较大波动，技术指数在2015年10月起逐渐地上升。在计算新经济指数时，用大数据的方法挖掘网站招聘信息，还可以计算出新经济行业当中的人数变化和入职工资水平的变化。新经济入职平均工资水平在2016年3月、4月间出现最高点，分析可知此时对于新经济行业的劳动力需求有所增加。之后展示了新经济指标当中资本投入和全社会固定资产投资之间的关系。简单看，两者并无明显关系。但当把新经济的资本投入和去掉房地产、基建之后的传统固定资产投资进行比较时，可以发现两者其实很相近。最后分析新经济的行业特征。在行业权重中，占比最大的是新一代信息技术和信息服务，第二是金融和法律服务，只是在今年3月到4月间，由于政府规范互联网金融力度加大，金融和法律板块的权重被节能环保板块超过。总体来看，新经济占了全部经济三分之一的比重，短期内会有波动，长期希望它能在整个经济当中占有越来越大的比重。尽管目前新经济上行的增量还不能完全抵消旧经济向下调整的减量，且对于传统部门衰退释放出的大量劳动力，新经济目前的作用还很有限。

最后是度量新经济所带来的几点启发。一是发展新经济产生出的一些政策需求，比如资源配置需要更多地往新经济的领域倾斜。同时希望培养更多创新型人才，提高对知识产权的保护。二是要加强对新经济的统计工作。三是在看待中国经济增长的时候，不应只关注速度，还要关注质量。四是对新经济相关行业，尤其是互联网金融行业，需要把监管和促发展进行合理的平衡与协调。

 

（唐杰 编辑）